高基数影响1q22公司1q22实现营业收入/归母净利润/扣非归母净利润18.21/4.64/3.93亿元，同比增长 9.6%/ 1.1%/—10.59%我们维持盈利预测，预计2022—2024年eps为1.54/1.84/2.17元鉴于公司线上 线下和院内 院外的整体布局，以及多项核心产品的突出表现，以及疫情的逐步恢复，给予公司2022年22x的pe估值，维持目标价33.98元和买入评级1q22增加r&d投资，经营现金流大幅改善公司1q22销售/管理/r&d/财务费用率为10.81%/5.22%/7.08%/0.27%，同比分别为—0.91/ 0.70/ 2.73/ 1.66pct1q22公司继续加大r&d投资，r&d费用率上升1q22公司毛利率50.68%，同比—1.18pt1q22公司经营性现金流为4.12亿元，同比增长 138.9%，营业收入大幅提升2022年大部分产品线有望保持较快增速我们预计2022年大部分主营产品将继续稳定增长:1)呼吸和制氧:我们预计2022年呼吸机 30%，雾化器 20%，2)血糖:我们预计2022年bgm业务同比 25%，cgm有望快速增长，3)感染控制:2022年再次被疫情催化，我们预计同比 30%，4)家用类:我们预计2022年红外体温计 30%，电子血压计 25%，5)急救类:我们预计2022年同比 30%，6)康复品类:我们预计轮椅品类同比 20%，针灸产品同比 15%主要产品增长强劲，维持买入评级我们维持盈利预测预计公司2022—2024年归母净利润为15.49/18.45/21.78亿元，同比增长 4.5%/ 19.2%/ 18.1%目前股价14x/12x对应2022—2024年pe风险:产业链供应困难，原材料价格上涨，终端需求放缓
